債券は株式や商品（金・原油）・不動産などと比較しても安全度が高い金融商品です。満期（償還）まで保有すれば元本が返ってきますし、保有中には決められた金利がもらえます。
しかし、債券は有価証券なので、銀行預金のように元本保証ではありません。国や企業などの発行体がデフォルト（債務不履行）した場合に、元本や利息が支払われない恐れがあるのです。
そんなデフォルトリスクを測るための目安が「格付け」です。債券投資をする時は、必ず格付けをチェックしなければいけません。
この記事では、格付けの定義と格付け機関について解説します。
格付けとは
出典：S&P
格付けとは、国や企業などが発行する債券の支払い能力や信用力を、格付機関が記号でランクづけした情報をいいます。信用力が最も高いAAA（トリプルA）から信用力の低いB（シングルB）、C（シングルC）などと表され、評価が下がるにしたがってデフォルト（債務不履行）リスクが高まります。代表的な格付け期間であるS&Pのレーティングは以下の通りです。
出典：S&P
発行体（国・企業）は、格付けが高いほど低い利率で資金調達できますし、投資家は、格付けを参考にして債券を購入します。
また、企業が発行する「社債」だけでなく、国が発行する「国債」の格付けもされています。国債の格付けは、国のカントリーリスクに影響するので、債券市場だけでなく、株式市場や為替市場にも大きな影響を与える点に注意しましょう。
格付けの特徴
格付けは、発行体と利害関係がない第三者の格付機関によって行われます。格付けは発行体自体に行われるのではなく、債券ごとに行われます。ですから、同じ発行体の債券でも格付けが異なることがあるのです。
また、格付機関によって債券の評価や記号は異なります。債券投資を行う際は、なるべく複数の格付けをチェックするようにしましょう。
ただ、発行体の信用力は時間とともに変わるので、見直しが適時行われます。A格を取得していた社債でも、業績の悪化などによりB格に格下げになる可能性もあるので注意が必要です。
代表的な格付け機関
それでは、代表的な格付け機関を見ていきましょう。
ムーディーズ
出典：ムーディーズ
ムーディーズは、米国の格付け会社で、S&P（スタンダード＆プアーズ）と並ぶ2大格付け機関。世界中の格付け業務の大半は、ムーディーズとS&Pの2社で占められています。格付けが多いほど発行体の信用力を比較しやすいので、大手に集中しやすい傾向があるからです。
ムーディーズは1900年に設立され、1909年から格付けを行っています。現在の主流であるアルファベット表記での格付けもムーディーズが始めたものです。
米国だけでなく、欧州や日本などでも格付けを行い、世界の格付けの40％のシェアを誇っています。
S&P（スタンダード＆プアーズ）
出典：S&P Global
S&Pは150年以上の歴史を持ち、世界28カ国に事業展開しています。ムーディーズと並ぶ格付け機関の最大手の一つです。
日本では、1975年に初めて格付けを行いました。日本では、「S&P グローバル・レーティング・ジャパン株式会社」、「S&P グローバル SF ジャパン株式会社」の2つの法人が存在しています。
フィッチ
出典：フィッチ
フィッチは、ロンドンとニューヨークに本社を置く格付け機関。国債や社債などの格付けを行っています。日本では、1989年に東京事務所を開設しました。
R&I（格付投資情報センター）
出典：R&I
R&Iは、日本国内において国債や社債の格付け事業を中心に、年金・ファンドに関する情報提供なども行っています。
日本経済新聞が64.5％の株式を保有しており、同社の連結子会社になっています。1975年に日本経済新聞社の社内に設置され、1985年に「日本公社債研究所」として独立。2000年に現在の社名に変更しました。
JCR（日本格付研究所）
出典：JCR
JCRは、1985年に設立された日本国内における主要な格付け会社。国債や社債の支払い能力に関しての格付けを行っています。
格付けと利率の関係
格付けと利率の関係は以下の通りです。
| 格付け | 高 | 低 |
| 利率 | 低 | 高 |
これを見るとわかるように、格付けが高くなれば利率は低くなりまし、格付けが低くなれば利率は高くなります。
一般に、BBB以上を「投資適格」、BB以下を「投機的」と判断します。しかし、投資適格でも絶対にデフォルト（債務不履行）しないというわけではありません。
また、投機的な債券は「ハイイールド債」と呼ばれ、デフォルトリスクはありますが、高利回りなので投資家に人気があります。米国の社債市場では、ハイイールド債が約2割を占めています。
一方、日本ではこれまでハイイールド債を投資対象として見ていませんでした。しかし、低金利が続く中、2019年5月に消費者金融大手のアイフルが150億円のハイイールド債を発行。JCR（日本格付研究所）の格付けはBB（ダブルB）でした。
今後、ハイイールド債の発行が日本でも増えてくれば、より格付けの重要性が増すことが予想されます。
まとめ
今回は、格付けの定義と格付け機関について解説しました。格付け機関は米国が中心で、ムーディーズとS&Pで8割近くを占めています。しかし、日本でも債券の発行が増えるにつれ、R&IやJCRなど国内の格付け機関も多くのレーティングを行うようになりました。
債券の発行体の信用力を判断するためには、格付けを必ずチェックする必要があります。ただ、格付け会社ごとに判断が異なることがあるので、複数の格付けを確認するようにしましょう。
